宝城期货：上海溢价走高 金银重获支撑

耶伦第二天作证缺乏新意。美联储2015年上半年加息可能性降低，美元受此影响走软。黄金(1213.90,12.40, 1.03%)在千二一线重获支撑，结束了春节假期期间连续阴跌的局面。

　　基本面消息

　　1.美国1月新屋销售总数年化48.1万，高于预期的47万

　　2.德拉吉：未来或恢复希腊信用评级豁免权

　　后市展望及操作建议

　　继前天耶伦在参议院作证后，昨天她又在众议院作证，但缺乏新意仅是重复了周二的内容。市场普遍认为耶伦暗示美联储今年上半年加息可能性降低，美元受此影响走软。另一方面，由于春节假期后中国买家重新回归市场，上海黄金溢价走高，黄金重获支撑，在千二一线企稳，结束了春节假期期间连续阴跌的局面。

　　上周四公布的美联储会议纪要显示出美联储内部的鸽派迹象，但金银并未受此提振。美联储公开市场委员会政策会议纪要显示，美联储官员判定美国经济面临的风险支持将利率维持在接近创纪录低点的水平更长时间。美联储官员认为美元升值、希腊等国际问题以及工资增长缓慢等因素都成为推迟首次加息的理由。少数几位人士认为，名义薪资增长乏力意味着，核心和整体通胀率回归2%目标的耗时可能较预期的更长一些。从短期利率期货合约隐含的利率预期看，市场已将首次升息时间预期从9月推迟至10月。

昨日，美联储主席耶伦在国会作证也与之前的会议纪要一致，呈现略微偏鸽的措辞。耶伦认为如果美国经济持续走强，美联储在每次会议上都会思考是否该加息。修改前瞻指引意味在任何会议上都可能加息，但未来去掉“耐心”措辞也并不代表会马上加息。而保留“耐心”措辞则意味未来几次会议上不太会加息。

　　春节期间，希腊风险也已经成功落地。欧元区批准了希腊的改革措施清单，

　　希腊获得的救助计划有效期可延长四个月。避险需求降温对金银利空。从黄金的驱动指标来看，在ETF持仓连续数周大幅增加后，升幅明显放缓。上周SPDR仅增加3.3吨。黄金CFTC基金净多也连续三周从高点回落，总体持仓偏空。美国实际利率近期仍然震荡为主，但长期也是偏空作用。开年之后，上海黄金交易所黄金溢价出现上升，从节前的3-4美元/盎司上涨至5-6美元/盎司，表明来自中国的实物黄金需求反弹。对金价有所支撑。

　　综上，中期来看，美国稳健复苏，加息周期开启仍是贵金属熊市的基础。但短期在加息预期不强的背景下，金银利空驱动有限。而利多方面也是乏善可陈，希腊风险解除进一步打压避险需求。总体，我们认为金银短期仍将维持弱势震荡格局。

　　(文章来源：宝城期货)